汇率死亡区

 作者:独孤铐驯     |      日期:2019-02-10 05:16:01
Ben D. Kritz上周五,即7月的最后一天,比索收于45.74美元兑1美元,为五年来的最低收盘价尽管当地货币在今年前五个月小幅升值0.2%,但截至6月和7月,比索跌幅超过2.4%在截至7月31日的一年中,比索兑美元汇率损失了约2.3%比索元汇率通常不超过每日商业新闻的一个脚注,由于其突然波动,最近引起了更多关注这种关注并非毫无根据,因为总的来说,货币市场比股票或债券市场更敏感货币市场中的个别交易平均要大很多倍,因此非常小的百分比变化代表了非常大的资金虽然需要注意,但警报可能不是 - 至少现在还没有比索的下跌几乎完全是由于美元的强势增强,而不是国内经济的一些触发因素只要菲律宾经济在未来一两个季度没有大幅放缓,这种下滑应该会很快逆转;美元能够在多大程度上推动比索走多远都有自然限制我们可以采取一些安慰的另一个因素是BSP和许多市场参与者(即菲律宾银行)看到了这一点今年年初,今年比索美元的预测范围从P44到1美元到P46到1美元不等,其中大多数人偏向该范围的上限;这些预测结果令人惊讶地准确降低比索对出口商和汇款接受者来说是一个福音,至少可以达到一定程度,因为它增加了产出的比索价值;毕竟,工资不是以美元支付,菲律宾消费者和企业也不会用它来支付国内商品和服务但当然,不利的是,随着货币供应增长,通货膨胀也会增加比索的下跌恰好与通货膨胀的下降相对应,这是一个纯粹的运气 - 这将使该国有更多的时间从当时的情况中获得一些好处然而,这样做有风险,就像爬上世界上最高峰之一的“死亡区” - 海拔超过8,000米的地方,没有足够的氧气来支持人类生活 - 通过适当的准备和良好的天气,一个健康的人可以在这种环境中成功地运作了很短的一段时间,但是一直在死一个失误或错误的决定,一个不幸的天气中断,只需要一个非常严峻的结果在金融体系中,氧气可能不是问题,但通货膨胀是比索下降给通货膨胀带来上行压力,这削弱了汇率增加汇款和出口收入的溢价管理货币供应以保持积极的平衡只能在货币市场达到平衡之前持续很长时间,并且优势会消失;通过市场干预或通过利率和银行存款准备金要求调整货币政策,BSP可以看到该点接近并对其做出适当反应的时间窗口可能非常小也就是说,如果当前的经济趋势没有发生重大变化,就不会出现油价飙升或中国经济急剧收缩等尖锐的外部冲击其后果或BSP根本无法回到山下并在合适的时间获得一些空气的后果是通货膨胀率上升的速度可能比中央银行通过其正常货币工具控制的速度快一些,消费减少,贸易逆差更大然而,BSP相信它已经掌控了一切,而且目前看来确实如此但是我们处在一个非常危险的地方,即使我们做的一切都做对了,