让美国直升机变得无助吗? 2009年11月6日

 作者:喻衅     |      日期:2019-01-31 01:06:01
保罗·克鲁格曼回应关于大卫贝克沃思图表跟踪名义支出的讨论 - 我昨天发布的他讨论了他在1998年制定的流动性陷阱模型,同时考虑了日本经济,并写道:在该模型中,价格被认为是粘性的短期,所以P [价格水平]是预先确定的,然后,确定Y [实际GDP]嗯,这是一个真实的东西 - 而不是名义上的东西在模型中它实际上被欧拉条件,未来消费和实际利率(由于零下限而陷入困境)所束缚货币政策没有牵引力所有这一切都告诉我们,货币供应量的任何变化都会被速度变化一一抵消关注名义支出会让你认为低名义支出就是问题,货币解决方案的问题;但实际上这是一个症状,货币政策并不重要(除非它可以影响预期的未来通货膨胀,但这是另一个故事)升级您的收件箱并获取我们的每日调度和编辑精选这里有关于这个问题的更多内容,从1998年的讨论开始:本文的目的是表明流动性陷阱是一个真正的问题此外,陷阱出现的条件至少在一定程度上与实际日本经济的某些特征相对应简要地预测结论:长期增长前景不佳的国家 - 例如,由于不利的人口趋势 - 与储蓄和投资相匹配所需的短期实际利率可能是负面的;因为名义利率不能为负,所以国家“需要”预期的通货膨胀如果价格完全灵活,经济将获得所需的通货膨胀,无论货币政策如何 - 如果有必要,现在通货紧缩,以便价格在未来上涨但是如果目前的价格不是向下灵活的,并且公众预计从长远来看价格稳定,经济就无法获得所需的预期通胀;在这种情况下,经济陷入低迷,短期货币扩张,无论多大,无效,这是否描述了美国我认为,实际上并不是这样我被Tyler Cowen曾经写过的关于这个问题的说服:另一种观点认为,保罗克鲁格曼认为人们可能不会期望通货膨胀能够持续足够长的时间,因此不会花钱他们的资金,但相反,预计未来的通货紧缩将继续下去我认为创造和维持通胀预期是相当容易的,特别是如果通货膨胀将提高产出和就业,从而使政治家受选民欢迎如果你印钞票,人们不要我认为“通货膨胀意味着这意味着有一天中央银行将不得不放松,我会等待六年并在价格真的很低的时候花这笔新钱”是的,我看到了跨期均衡的概念,但是没有,这就失败了当然,正如克鲁格曼先生指出的那样,美联储无法印钞票但这并不意味着它无能为力让我们现在谈谈本伯南克2002年的一次演讲:到目前为止我讨论过的每一个政策选择都涉及铁独立行动在实践中,货币和财政当局之间的合作可以大大加强反通缩政策的有效性例如,通过公开市场购买计划来缓解任何趋势的广泛减税措施为了提高利率,几乎可以肯定是对消费和价格的有效刺激因素即使家庭决定不增加消费,而是通过使用额外的现金来获得实际和金融资产来重新平衡其投资组合,资产价值会降低资本成本并改善潜在借款人的资产负债表头寸货币融资减税基本上相当于米尔顿弗里德曼着名的“直升机降落”资金我相信如果你把足够的资金投入到美国消费者手中然后最终他们会开始花钱现在,是否有必要按照伯南克先生的建议去做我不这么认为;正如克鲁格曼先生本人写的那样,美联储允许未来通胀的可信承诺可能会成功 我同意克鲁格曼先生认为,还有足够的空间进行额外的财政刺激,包括雇用补贴和加快基础设施需求等方面的支出,最终无论如何都必须解决但我很难接受货币政策已经过时天然气只是因为联邦基金利率目标为零当美联储停止减少其干预措施并且每三个字插入“价格稳定”一词时,